4月27日，华谊兄弟发布2019年一季报，营收和净利润双双下降，净利润出现近亿元亏损。2018年年报显示，该公司出现上市以来的首次亏损。以最新收盘价计算，其市值为152亿。

　　一季度净利亏损0.94亿

　　一季报显示，公司营业总收入为5.92亿元，比上年同期下降58.21%;营业利润为-1.43亿元，比上年同期下降131.47%;利润总额为-1.42亿元，比上年同期下降131.40%;归属于上市公司股东净利润为-0.94亿元，比上年同期下降136.33%。

　　今年初，董事长王忠军表示将把工作重心放到公司主营优势的重建，对公司战略做阶段性调整，聚焦“电影+实景”，强化公司核心竞争力。在产业投资板块，公司参与投资了包括英雄互娱科技股份有限公司、华谊腾讯娱乐有限公司等在内的多家海内外公司，构建起在全球范围内整合调用优质娱乐资源的能力。

　　去年净利润同比下滑10倍

　　4月26日晚间，华谊兄弟发布2018年报，公司实现营收38.91亿元，同比下降1.40%，归属母公司净利润-10.93亿元，同比下降231.97%，归母扣非净利润-11.81亿元，同比下降1001.40%。这是华谊兄弟上市以来首次亏损。

　　“2018年，华谊兄弟遭遇上市以来最大的一次冲击”，今年初，华谊兄弟董事长王忠军在机构调研会上表示。“华谊兄弟业务开展中存在两大问题，一是项目选择的精准度不达预期，开发项目能力发挥失常，导致2018年储备匮乏;二是已有项目的市场定位和市场风险研判不足，导致执行力度不到位。拍起戏来大手大脚、几个亿成本的戏两句话就拍了、一部戏好的时候每个人都说有功劳，但一到不好的时候，错误在谁就根本找不到了。”

　　年报指出，在华谊兄弟2018年的营收结构中，占比最重的影视娱乐业务同比增8.39%达到36.57亿，而2017年增幅为31.70%。此外，实景娱乐和互联网娱乐板块则同比下滑42.15%和82.85%，营收分别为1.5亿元和5260万。华谊兄弟在2018年取得收入前5名的影视作品为《前任3：再见前任》《狄仁杰之四大天王》《好久不见》《芳华》《找到你》，合计实现收入11.06亿元，占营业收入的28.02%。但部分影片如《狄仁杰之四大天王》《云南虫谷》等票房未达预期。

　　巨额商誉成为一大“杀手”

　　2018年华谊资产减值损失为13.82亿，同比增长393.76%，其中商誉减值损失为9.73亿，占比达到89.03%。截至2018年末，华谊商誉依然有20.96亿。

　　高溢价并购为华谊兄弟埋下了业绩的定时炸弹——巨额商誉。2018年华谊兄弟在营收微降的基础上，利润大幅下滑的主要原因之一就是高额的商誉减值，其中张国立的浙江常升和冯小刚的东阳美拉都进行了减值。。

　　目前，华谊兄弟实际控制人王忠军、王忠磊持有公司的股权比例为26.7%，而两人股权质押比例均已处于高位。年报数据显示，王忠军已累计质押约5.44亿股，占其持股比例94%，王忠磊已累计质押约1.68亿股，占其持股比例99%。

　　截至4月26日收盘，华谊兄弟股价报收5.45元，距离其巅峰时期股价蒸发约80%。随着华谊兄弟股价持续下跌，高比例的质押带来的爆仓、公司控制权易手的风险似乎随时都有可能爆发。

　　此前公司回复称，近一年来，实际控制人股权质押比例虽逐步下降，但公司并不存在爆仓、控制权转移的风险。为提升投资者信心，公司计划自2018年6月19日起12个月内以自筹资金增持公司股份，累计增持金额不低于1亿元。2018年7月20日，王忠军已通过“西藏信托-盛景18号单一资金信托”增持公司股份310.39万股，增持金额约为1999.74万元。

　　华谊兄弟进一步表示，本次增持后，王忠军将按照2018年6月19日披露的增持计划，继续增持公司股份。

　　冯小刚需补偿6821万

　　2015年10月，华谊兄弟为延续“明星驱动IP”模式，斥资7.56亿元收购成立仅1天的浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司(以下简称“东阳浩瀚”)70%股权，东阳浩瀚的明星股东包括艺人李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫。

　　2015年11月，华谊又以10.5亿元收购浙江东阳美拉传媒有限公司(以下简称“东阳美拉”)的股东冯小刚和陆国强合计持有的70%股权，东阳美拉当时的资产总额仅为1.36万元，负债总额为1.91万元，但估值却高达15亿元。

　　股权转让之时，东阳浩瀚的明星股东以及东阳美拉老股东均作出了5年业绩承诺。根据华谊年报，2018年度东阳美拉承诺的业绩目标为税后净利润不低于1.32亿元，而公司实际实现净利润仅有6501.5万元，未完成业绩承诺，因此东阳美拉老股东冯小刚需要交付6821.15万业绩补偿款。2018年东阳浩瀚则完成了业绩对赌，承诺的业绩目标合计不低于1.37亿元，公司实际实现净利润1.95亿元。但明星股东之一的郑恺由于参与制作的项目未达到收入确认的时间，因此不能计入2018年报告期净利，郑恺故需要根据协议交付1962.58万的业绩补偿款。

　　市场认为，目前来看，管虎导演的战争巨制《八佰》已宣布定档7月5日上映，该片是亚洲首部全程数码IMAX电影;田羽生导演的新作《伟大的愿望》定档8月9日上映，将爆笑上演患难兄弟情，两部影片有望接连掀起2019年暑期档观影热潮，也将是华谊兄弟能否在今年迎来业绩“翻身”的重要事件。

　　文/本报记者刘慎良统筹/余美英

　　持股情况

　　华谊兄弟实控人王忠军、王忠磊

　　持有公司的股权比例为26.7%

　　◎王忠军

　　已累计质押约5.44亿股，

　　占其持股比例94%

　　◎王忠磊

　　已累计质押约1.68亿股，

　　占其持股比例99%

　　明星股东业绩

　　◎冯小刚(东阳美拉)

　　承诺业绩

　　税后净利润不低于1.32亿元

　　实际利润

　　6501.5万元

　　需补偿

　　6821.15万元

　　◎郑恺

　　实际利润

　　未达到收入确认时间

　　需补偿

　　1962.58万元